在國(guó)資改革的大浪潮下，盡管中糧集團(tuán)的國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)方案還未正式公開(kāi)，但相關(guān)改革策略、改革目標(biāo)和方向，已漸漸浮出水面。寧高寧和他掌舵下的中糧再次成為焦點(diǎn)。
近日，中糧集團(tuán)的一位管理層人士披露，早在今年上半年，中糧有關(guān)國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)方案就已經(jīng)完成，核心內(nèi)容是從股權(quán)的多元化入手，在引入產(chǎn)業(yè)、基金、民營(yíng)、外資等各種資本的同時(shí)，“通過(guò)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化全產(chǎn)業(yè)鏈、業(yè)務(wù)板塊分拆上市、引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人等辦法，將中糧打造成一家以糧油食品為核心主業(yè)的國(guó)有資本投資公司”。
去年7月，國(guó)資委公布首批央企改革試點(diǎn)企業(yè)，中糧成為改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)單位。而實(shí)際上，自寧高寧2004年空降中糧后，改革就從未停止。
“假如國(guó)企是一頭牛，那我們就是放牛娃。”這是中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧廣為流傳的一句名言。在執(zhí)掌中糧的11年間，“放牛娃”寧高寧將自己的風(fēng)格深深地烙進(jìn)了中糧的發(fā)展史中。
履職中糧的11年間，寧高寧通過(guò)一系列資本運(yùn)作，不斷拓展中糧“盤(pán)子”。目前，中糧旗下共有11家上市公司，業(yè)務(wù)范圍涵括種植與養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品收儲(chǔ)物流、糧油食品貿(mào)易、農(nóng)產(chǎn)品加工、屠宰及肉類(lèi)加工、地產(chǎn)、酒店等多個(gè)領(lǐng)域。
在體量壯大的同時(shí)，寧高寧對(duì)中糧的改革還涵蓋股權(quán)機(jī)制、企業(yè)專(zhuān)業(yè)化拆分、整體上市的規(guī)劃等方面。
9月24日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》，混合所有制改革是國(guó)企改革的重點(diǎn)。
中糧管理層人士表示，根據(jù)國(guó)企改革的意見(jiàn)，預(yù)計(jì)在年內(nèi)，中糧方面將公布已經(jīng)完成的國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)方案，同時(shí)加快引進(jìn)業(yè)外資本、業(yè)務(wù)板塊分拆上市的步伐。
事實(shí)上，從聯(lián)手厚樸基金收購(gòu)蒙牛，到與法國(guó)達(dá)能集團(tuán)成立合資公司等，在混改方面，寧高寧帶領(lǐng)中糧早已開(kāi)始嘗試。東方艾格農(nóng)業(yè)分析師馬文峰向時(shí)代周報(bào)記者分析，中糧此前在混改中的經(jīng)驗(yàn)正是其被國(guó)資委納入改革試點(diǎn)的原因之一。
寧高寧烙印
寧高寧的履歷，多有傳奇，41歲開(kāi)始擔(dān)任華潤(rùn)集團(tuán)董事會(huì)主席，通過(guò)一系列策略性并購(gòu)行為，橫跨房地產(chǎn)、零售業(yè)等行業(yè)，以老練嫻熟的資本運(yùn)作手段為華潤(rùn)打響了在內(nèi)地的知名度，一度被稱(chēng)為中國(guó)“摩根”。
2004年，46歲的寧高寧又“空降”中糧，擔(dān)任董事長(zhǎng)一職。在寧高寧之前，中糧集團(tuán)雖位居世界500強(qiáng)之列，但旗下卻只有一家上市公司，融資一直是這家老牌央企的短板。
隨后兩年，寧高寧先后完成了對(duì)新疆屯河、深寶恒、華潤(rùn)酒精、中谷集團(tuán)、豐原生化等企業(yè)的并購(gòu)重組，完成中國(guó)糧油等多家公司在香港的上市工作，終將國(guó)際資本市場(chǎng)的監(jiān)督和評(píng)估機(jī)制引入中糧。
如今，中糧集團(tuán)旗下?lián)碛?1家上市公司。其中，中糧屯河、中糧地產(chǎn)、酒鬼酒和中糧生化在A股上市，中國(guó)糧油、中國(guó)食品、中糧以及蒙牛乳業(yè)等多家公司則選擇了在香港上市。
今年6月公布的中糧集團(tuán)2014年企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告顯示，中糧集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)4582億元，相比寧高寧剛上任時(shí)的598億元，中糧的資產(chǎn)增長(zhǎng)了6.66倍。
寧高寧執(zhí)掌中糧以來(lái)，對(duì)蒙牛的收購(gòu)最為外界樂(lè)道。2009年7月6日，中糧聯(lián)手厚樸基金，以61億港元入股蒙牛乳業(yè)，創(chuàng)造了迄今為止國(guó)內(nèi)食品行業(yè)最大的買(mǎi)賣(mài)紀(jì)錄。
根據(jù)協(xié)議，中糧集團(tuán)與厚樸基金投資單獨(dú)組建一家新的公司，以現(xiàn)金每股17.6港元的價(jià)格，分別向蒙牛乳業(yè)認(rèn)購(gòu)了1.738億股新股、并向老股東認(rèn)購(gòu)經(jīng)擴(kuò)展后已刊行股本的10%。收購(gòu)?fù)瓿珊?，合資公司持有蒙牛乳業(yè)20%的股份，為蒙牛第一大股東。
在入股蒙牛乳業(yè)后，中糧及厚樸基金和蒙牛簽訂了相關(guān)協(xié)議，協(xié)議承諾，完成股權(quán)交易后，中糧不參與蒙牛具體的日常經(jīng)營(yíng)管理，寧高寧本人僅擔(dān)任非執(zhí)行董事。
2011年6月，寧高寧接任牛根生，擔(dān)任蒙牛乳業(yè)董事會(huì)主席，開(kāi)始掌管蒙牛。作為蒙牛乳業(yè)的創(chuàng)始人，牛根生辭去蒙牛董事會(huì)主席職位，“牛根生時(shí)代”告一段落。
寧高寧上任以來(lái)，從入股蒙牛做乳制品，到收購(gòu)大悅城做商業(yè)地產(chǎn)，再到中糧福臨門(mén)等，這批用資本攻城略地得來(lái)的公司目前在所處行業(yè)均為佼佼者。從2005-2013年，寧高寧在中糧完成了50起并購(gòu)項(xiàng)目，投資額達(dá)146億元。
從總資產(chǎn)到經(jīng)營(yíng)范圍，中糧的規(guī)模越鋪越大，這無(wú)疑和寧高寧在資本市場(chǎng)的長(zhǎng)袖善舞分不開(kāi)。
“那個(gè)時(shí)期，中糧需要把盤(pán)子快速鋪開(kāi)，將業(yè)務(wù)不斷延伸，這有力地推動(dòng)了中糧的發(fā)展，但是現(xiàn)在這種模式不一定適合中糧了。”上海天強(qiáng)管理咨詢(xún)有限公司首席咨詢(xún)師、國(guó)資專(zhuān)家祝波善告訴時(shí)代周報(bào)記者。
隨著規(guī)模的膨脹，整體上市漸入議事日程。2008年3月，寧高寧就曾表示，中糧將在兩三年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)整體上市。根據(jù)寧高寧的思路，中糧將采取分拆旗下業(yè)務(wù)，形成專(zhuān)業(yè)化公司，通過(guò)將專(zhuān)業(yè)化公司全部運(yùn)作上市的方式，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體上市。
三年后，寧再次提出，中糧集團(tuán)在中糧地產(chǎn)、中糧置業(yè)兩大地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)合并完成后，將會(huì)以A+H的方式整體上市。龐雜的業(yè)務(wù)體系和越來(lái)越大的體量，讓寧高寧的計(jì)劃一拖再拖。
這一次，中糧整體上市的計(jì)劃再次被提及，一定程度上顯現(xiàn)了寧高寧的對(duì)政策的精準(zhǔn)把握力。
《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》援引中糧管理層人士的話(huà)語(yǔ)表示，中糧將大致按糧油、食品、地產(chǎn)、金融等類(lèi)別，采取“合并同類(lèi)項(xiàng)”的辦法，對(duì)11家上市企業(yè)進(jìn)行拆分、整合。不過(guò)，這一點(diǎn)并未得到中糧官方的確認(rèn)。
不論這個(gè)計(jì)劃的具體實(shí)施時(shí)間如何，中糧這十多年的發(fā)展已經(jīng)深深地烙上了寧高寧的色彩。
投資并購(gòu)助推改革
中糧具體的改革方案遲遲未見(jiàn)蹤影，但改革仍集中混改和業(yè)務(wù)拆分方面是應(yīng)有之義。
時(shí)代周報(bào)記者多次撥打中糧集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)、新聞發(fā)言人殷建豪的手機(jī)，始終無(wú)人接聽(tīng)。中糧內(nèi)部管理層人士透露，中糧的改革試點(diǎn)方案在上半年已經(jīng)完成，股權(quán)多元化、全產(chǎn)業(yè)鏈、業(yè)務(wù)板塊分拆上市、引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人依然是關(guān)鍵詞。
在改革方案中，由中糧和中投聯(lián)合成立的中糧國(guó)際扮演著重要角色。“中糧國(guó)際目前仍是一個(gè)投資平臺(tái)，其開(kāi)展的投資包括尼德拉和來(lái)寶農(nóng)業(yè)，中糧原油的糧油糖資產(chǎn)還沒(méi)有注入進(jìn)來(lái)。”中糧集團(tuán)總裁于旭波表示，中糧計(jì)劃在2019年前，將中糧原有的糧油糖資產(chǎn)也注入到中糧國(guó)際，實(shí)現(xiàn)三方資產(chǎn)的整合和整體上市。
2014年2月和4月，中糧對(duì)外宣布收購(gòu)荷蘭農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團(tuán)尼德拉51%的股權(quán)以及香港來(lái)寶集團(tuán)旗下來(lái)寶農(nóng)業(yè)51%的股權(quán)，兩項(xiàng)收購(gòu)耗資約30多億美元，是迄今為止國(guó)內(nèi)糧油食品行業(yè)規(guī)模最大的海外并購(gòu)。
尼德拉是知名的農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團(tuán)，在18個(gè)主要進(jìn)出口國(guó)家從事糧食分銷(xiāo)和國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，在南美糧源掌控能力和種子業(yè)務(wù)的核心技術(shù)方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)；來(lái)寶農(nóng)業(yè)是香港來(lái)寶集團(tuán)旗下的農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)平臺(tái)，主要從事農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易和加工業(yè)務(wù)，擁有關(guān)鍵區(qū)域的物流資產(chǎn)布局和食糖業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。通過(guò)上述收購(gòu)，中糧初步形成全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈布局，國(guó)際業(yè)務(wù)量已超國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)量，成為真正的國(guó)際化大糧商。
寧高寧信誓旦旦地對(duì)外表示，未來(lái)三年，中糧將與尼德拉、來(lái)寶農(nóng)業(yè)整合在一起，三方的管理團(tuán)隊(duì)首先實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合，形成一體化的統(tǒng)一目標(biāo)的公司，并在整合完成后形成一家公司，在資本市場(chǎng)IPO。
時(shí)代周報(bào)記者了解到，在未來(lái)，中糧一方面將加速在北美的投入，而在另一方面，計(jì)劃在2017年完成對(duì)中糧國(guó)內(nèi)資產(chǎn)與尼德拉、來(lái)寶農(nóng)業(yè)的資產(chǎn)整合。整合完成后，中糧將一舉成為與ADM、邦吉、嘉吉和路易達(dá)孚同場(chǎng)競(jìng)技的世界性公司。
毫無(wú)疑問(wèn)，中糧對(duì)尼德拉和來(lái)寶農(nóng)業(yè)的收購(gòu)行為，是典型的國(guó)有資本投資行為。對(duì)國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，開(kāi)展國(guó)有資本投資，最主要的是引進(jìn)各種業(yè)外資本，而中糧集團(tuán)在寧高寧的帶領(lǐng)下收購(gòu)動(dòng)作一直頻頻。
繼聯(lián)合厚樸基金收購(gòu)蒙牛乳業(yè)20%的股份后，中糧在2013年5月、2014年2月，和法國(guó)達(dá)能集團(tuán)兩次合作，成立合資公司，將達(dá)能引入蒙牛，蒙牛也成為多種所有制共同發(fā)展的典型。
“其實(shí)，中糧從一開(kāi)始就是混合所有制的嘗試者。只是在這一輪，其混合所有制的改革更徹底了，市場(chǎng)化程度更高。”東方艾格農(nóng)業(yè)分析師馬文峰告訴時(shí)代周報(bào)記者，在他看來(lái)，中糧一開(kāi)始被列入試點(diǎn)中，就是因?yàn)槠湓诨旌纤兄茖?shí)踐中擁有較為豐富的經(jīng)驗(yàn)和顯著成果。
整體上市利與弊
除了投資收購(gòu)，寧高寧也十分擅長(zhǎng)對(duì)外資基金的引進(jìn)。
2014年6月，中糧肉食與KKR、霸菱亞洲等機(jī)構(gòu)合作，在中國(guó)投資2.7億美元建設(shè)了大型的生豬養(yǎng)殖場(chǎng)、肉食加工廠；8月，中糧我買(mǎi)網(wǎng)獲得IDG、賽富基金的投資，完成融資1億美元，用于中糧在生鮮冷鏈等相關(guān)環(huán)節(jié)的擴(kuò)展。
在日常的投資并購(gòu)業(yè)務(wù)中，中糧和厚樸基金、淡馬錫、渣打私募股權(quán)投資等大型國(guó)際投資機(jī)構(gòu)都建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系。其中，投資中糧肉食及對(duì)尼德拉和來(lái)寶農(nóng)業(yè)的收購(gòu)中，都有厚樸基金的身影。
今年5月，中糧集團(tuán)引入中投公司的資金，將中糧國(guó)際20%的股份出讓給中投公司，中糧國(guó)際持股80%。未來(lái)，中糧國(guó)際也將成為中糧集團(tuán)整體上市的承接平臺(tái)。值得一提的是，在完成對(duì)尼德拉和來(lái)寶農(nóng)業(yè)的收購(gòu)后，中糧集團(tuán)在引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人方面也有相關(guān)動(dòng)作。5月12日，中糧宣布，任命Matt Jansen為中糧來(lái)寶首席執(zhí)行官。加入中糧來(lái)寶之前，Matt Jansen是全球最大的玉米和小麥加工企業(yè)之一的阿丹米集團(tuán)(ADM)高級(jí)副總裁，同時(shí)還擔(dān)任ADM集團(tuán)全球油料事業(yè)部總經(jīng)理兼首席風(fēng)險(xiǎn)官。
隨著中糧國(guó)際并購(gòu)腳步的加快和旗下企業(yè)股權(quán)所有制的多元化，寧高寧在2008年年初就提出整體上市的計(jì)劃終于有了明顯的方向。
整體上市首先便須對(duì)現(xiàn)有11家上市企業(yè)進(jìn)行局部調(diào)整。
時(shí)代周報(bào)記者從了解到的情況來(lái)看，中糧方面或?qū)醇Z油、食品、地產(chǎn)、金融等多個(gè)不同類(lèi)別，以“合并同類(lèi)項(xiàng)”的方式對(duì)上市公司集群進(jìn)行整合。寧高寧在定下整體上市的計(jì)劃時(shí)，也曾對(duì)中糧內(nèi)部調(diào)整目標(biāo)作出明確表示，即在兩到三年后，將中糧核心業(yè)務(wù)調(diào)整為五到六個(gè)業(yè)務(wù)單元或業(yè)務(wù)群。
此前，從中糧集團(tuán)旗下中糧屯河、酒鬼酒等公司動(dòng)向中就可看出，目前中糧已開(kāi)始對(duì)部分上市公司業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆和整合。
其中，中糧將把華孚集團(tuán)的食糖業(yè)務(wù)整體并入中糧屯河，中糧屯河將作為中糧旗下發(fā)展食糖業(yè)務(wù)的唯一平臺(tái)。此外，針對(duì)酒鬼酒，中糧也正在謀劃以此為平臺(tái)，繼續(xù)收購(gòu)相關(guān)酒企，不斷拓展白酒領(lǐng)域市場(chǎng)。
從2008年提出至今，中糧集團(tuán)的整體上市計(jì)劃終于有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。
事實(shí)上，對(duì)于一直不斷投資并購(gòu)的中糧來(lái)說(shuō)，其對(duì)資本的確有迫切的需求。
根據(jù)中糧發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從2011-2014年，中糧集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率均在60%以上，處于較高水平。如果能實(shí)現(xiàn)整體上市，募集大筆資金，將對(duì)中糧轉(zhuǎn)型國(guó)有資產(chǎn)的投資公司產(chǎn)生助推作用。
“整體上市，市場(chǎng)對(duì)中糧會(huì)有一個(gè)整體的評(píng)估，當(dāng)然也可以從資本市場(chǎng)拿到更多的資金。但是不論改革的終點(diǎn)如何，有個(gè)底線就是國(guó)有資產(chǎn)的保值增值問(wèn)題，企業(yè)需要盈利，不能越做越小，不能做著做著企業(yè)就成別人的了。這是國(guó)企改革的底線。”馬文峰告訴時(shí)代周報(bào)記者。
“將雞蛋放在49個(gè)籃子里，之所以這樣，并不是為了分散風(fēng)險(xiǎn)，而是在許多不同的行業(yè)里都做老大。”寧高寧的另一句名言幾乎是其執(zhí)掌中糧十余年來(lái)的真實(shí)寫(xiě)照，只是在國(guó)企改革的背景下，寧高寧如今要將自己放在多個(gè)籃子里的雞蛋一個(gè)個(gè)集中到同一個(gè)籃子里來(lái)，這個(gè)過(guò)程比寧高寧想象的要更加漫長(zhǎng)。
“整體上市有利也有弊，過(guò)去求發(fā)展，需要寧高寧那樣把盤(pán)子快速鋪大。時(shí)過(guò)境遷，現(xiàn)在這種方式不一定適合，在改革背景下，就需要把盤(pán)子慢慢收回，集中管理。”上海天強(qiáng)管理咨詢(xún)有限公司首席咨詢(xún)師、國(guó)資專(zhuān)家祝波善向時(shí)代周報(bào)記者分析道。
近日，中糧集團(tuán)的一位管理層人士披露，早在今年上半年，中糧有關(guān)國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)方案就已經(jīng)完成，核心內(nèi)容是從股權(quán)的多元化入手，在引入產(chǎn)業(yè)、基金、民營(yíng)、外資等各種資本的同時(shí)，“通過(guò)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化全產(chǎn)業(yè)鏈、業(yè)務(wù)板塊分拆上市、引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人等辦法，將中糧打造成一家以糧油食品為核心主業(yè)的國(guó)有資本投資公司”。
去年7月，國(guó)資委公布首批央企改革試點(diǎn)企業(yè)，中糧成為改組國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)單位。而實(shí)際上，自寧高寧2004年空降中糧后，改革就從未停止。
“假如國(guó)企是一頭牛，那我們就是放牛娃。”這是中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧廣為流傳的一句名言。在執(zhí)掌中糧的11年間，“放牛娃”寧高寧將自己的風(fēng)格深深地烙進(jìn)了中糧的發(fā)展史中。
履職中糧的11年間，寧高寧通過(guò)一系列資本運(yùn)作，不斷拓展中糧“盤(pán)子”。目前，中糧旗下共有11家上市公司，業(yè)務(wù)范圍涵括種植與養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品收儲(chǔ)物流、糧油食品貿(mào)易、農(nóng)產(chǎn)品加工、屠宰及肉類(lèi)加工、地產(chǎn)、酒店等多個(gè)領(lǐng)域。
在體量壯大的同時(shí)，寧高寧對(duì)中糧的改革還涵蓋股權(quán)機(jī)制、企業(yè)專(zhuān)業(yè)化拆分、整體上市的規(guī)劃等方面。
9月24日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(jiàn)》，混合所有制改革是國(guó)企改革的重點(diǎn)。
中糧管理層人士表示，根據(jù)國(guó)企改革的意見(jiàn)，預(yù)計(jì)在年內(nèi)，中糧方面將公布已經(jīng)完成的國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)方案，同時(shí)加快引進(jìn)業(yè)外資本、業(yè)務(wù)板塊分拆上市的步伐。
事實(shí)上，從聯(lián)手厚樸基金收購(gòu)蒙牛，到與法國(guó)達(dá)能集團(tuán)成立合資公司等，在混改方面，寧高寧帶領(lǐng)中糧早已開(kāi)始嘗試。東方艾格農(nóng)業(yè)分析師馬文峰向時(shí)代周報(bào)記者分析，中糧此前在混改中的經(jīng)驗(yàn)正是其被國(guó)資委納入改革試點(diǎn)的原因之一。
寧高寧烙印
寧高寧的履歷，多有傳奇，41歲開(kāi)始擔(dān)任華潤(rùn)集團(tuán)董事會(huì)主席，通過(guò)一系列策略性并購(gòu)行為，橫跨房地產(chǎn)、零售業(yè)等行業(yè)，以老練嫻熟的資本運(yùn)作手段為華潤(rùn)打響了在內(nèi)地的知名度，一度被稱(chēng)為中國(guó)“摩根”。
2004年，46歲的寧高寧又“空降”中糧，擔(dān)任董事長(zhǎng)一職。在寧高寧之前，中糧集團(tuán)雖位居世界500強(qiáng)之列，但旗下卻只有一家上市公司，融資一直是這家老牌央企的短板。
隨后兩年，寧高寧先后完成了對(duì)新疆屯河、深寶恒、華潤(rùn)酒精、中谷集團(tuán)、豐原生化等企業(yè)的并購(gòu)重組，完成中國(guó)糧油等多家公司在香港的上市工作，終將國(guó)際資本市場(chǎng)的監(jiān)督和評(píng)估機(jī)制引入中糧。
如今，中糧集團(tuán)旗下?lián)碛?1家上市公司。其中，中糧屯河、中糧地產(chǎn)、酒鬼酒和中糧生化在A股上市，中國(guó)糧油、中國(guó)食品、中糧以及蒙牛乳業(yè)等多家公司則選擇了在香港上市。
今年6月公布的中糧集團(tuán)2014年企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告顯示，中糧集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)4582億元，相比寧高寧剛上任時(shí)的598億元，中糧的資產(chǎn)增長(zhǎng)了6.66倍。
寧高寧執(zhí)掌中糧以來(lái)，對(duì)蒙牛的收購(gòu)最為外界樂(lè)道。2009年7月6日，中糧聯(lián)手厚樸基金，以61億港元入股蒙牛乳業(yè)，創(chuàng)造了迄今為止國(guó)內(nèi)食品行業(yè)最大的買(mǎi)賣(mài)紀(jì)錄。
根據(jù)協(xié)議，中糧集團(tuán)與厚樸基金投資單獨(dú)組建一家新的公司，以現(xiàn)金每股17.6港元的價(jià)格，分別向蒙牛乳業(yè)認(rèn)購(gòu)了1.738億股新股、并向老股東認(rèn)購(gòu)經(jīng)擴(kuò)展后已刊行股本的10%。收購(gòu)?fù)瓿珊?，合資公司持有蒙牛乳業(yè)20%的股份，為蒙牛第一大股東。
在入股蒙牛乳業(yè)后，中糧及厚樸基金和蒙牛簽訂了相關(guān)協(xié)議，協(xié)議承諾，完成股權(quán)交易后，中糧不參與蒙牛具體的日常經(jīng)營(yíng)管理，寧高寧本人僅擔(dān)任非執(zhí)行董事。
2011年6月，寧高寧接任牛根生，擔(dān)任蒙牛乳業(yè)董事會(huì)主席，開(kāi)始掌管蒙牛。作為蒙牛乳業(yè)的創(chuàng)始人，牛根生辭去蒙牛董事會(huì)主席職位，“牛根生時(shí)代”告一段落。
寧高寧上任以來(lái)，從入股蒙牛做乳制品，到收購(gòu)大悅城做商業(yè)地產(chǎn)，再到中糧福臨門(mén)等，這批用資本攻城略地得來(lái)的公司目前在所處行業(yè)均為佼佼者。從2005-2013年，寧高寧在中糧完成了50起并購(gòu)項(xiàng)目，投資額達(dá)146億元。
從總資產(chǎn)到經(jīng)營(yíng)范圍，中糧的規(guī)模越鋪越大，這無(wú)疑和寧高寧在資本市場(chǎng)的長(zhǎng)袖善舞分不開(kāi)。
“那個(gè)時(shí)期，中糧需要把盤(pán)子快速鋪開(kāi)，將業(yè)務(wù)不斷延伸，這有力地推動(dòng)了中糧的發(fā)展，但是現(xiàn)在這種模式不一定適合中糧了。”上海天強(qiáng)管理咨詢(xún)有限公司首席咨詢(xún)師、國(guó)資專(zhuān)家祝波善告訴時(shí)代周報(bào)記者。
隨著規(guī)模的膨脹，整體上市漸入議事日程。2008年3月，寧高寧就曾表示，中糧將在兩三年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)整體上市。根據(jù)寧高寧的思路，中糧將采取分拆旗下業(yè)務(wù)，形成專(zhuān)業(yè)化公司，通過(guò)將專(zhuān)業(yè)化公司全部運(yùn)作上市的方式，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體上市。
三年后，寧再次提出，中糧集團(tuán)在中糧地產(chǎn)、中糧置業(yè)兩大地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)合并完成后，將會(huì)以A+H的方式整體上市。龐雜的業(yè)務(wù)體系和越來(lái)越大的體量，讓寧高寧的計(jì)劃一拖再拖。
這一次，中糧整體上市的計(jì)劃再次被提及，一定程度上顯現(xiàn)了寧高寧的對(duì)政策的精準(zhǔn)把握力。
《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》援引中糧管理層人士的話(huà)語(yǔ)表示，中糧將大致按糧油、食品、地產(chǎn)、金融等類(lèi)別，采取“合并同類(lèi)項(xiàng)”的辦法，對(duì)11家上市企業(yè)進(jìn)行拆分、整合。不過(guò)，這一點(diǎn)并未得到中糧官方的確認(rèn)。
不論這個(gè)計(jì)劃的具體實(shí)施時(shí)間如何，中糧這十多年的發(fā)展已經(jīng)深深地烙上了寧高寧的色彩。
投資并購(gòu)助推改革
中糧具體的改革方案遲遲未見(jiàn)蹤影，但改革仍集中混改和業(yè)務(wù)拆分方面是應(yīng)有之義。
時(shí)代周報(bào)記者多次撥打中糧集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)、新聞發(fā)言人殷建豪的手機(jī)，始終無(wú)人接聽(tīng)。中糧內(nèi)部管理層人士透露，中糧的改革試點(diǎn)方案在上半年已經(jīng)完成，股權(quán)多元化、全產(chǎn)業(yè)鏈、業(yè)務(wù)板塊分拆上市、引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人依然是關(guān)鍵詞。
在改革方案中，由中糧和中投聯(lián)合成立的中糧國(guó)際扮演著重要角色。“中糧國(guó)際目前仍是一個(gè)投資平臺(tái)，其開(kāi)展的投資包括尼德拉和來(lái)寶農(nóng)業(yè)，中糧原油的糧油糖資產(chǎn)還沒(méi)有注入進(jìn)來(lái)。”中糧集團(tuán)總裁于旭波表示，中糧計(jì)劃在2019年前，將中糧原有的糧油糖資產(chǎn)也注入到中糧國(guó)際，實(shí)現(xiàn)三方資產(chǎn)的整合和整體上市。
2014年2月和4月，中糧對(duì)外宣布收購(gòu)荷蘭農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團(tuán)尼德拉51%的股權(quán)以及香港來(lái)寶集團(tuán)旗下來(lái)寶農(nóng)業(yè)51%的股權(quán)，兩項(xiàng)收購(gòu)耗資約30多億美元，是迄今為止國(guó)內(nèi)糧油食品行業(yè)規(guī)模最大的海外并購(gòu)。
尼德拉是知名的農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團(tuán)，在18個(gè)主要進(jìn)出口國(guó)家從事糧食分銷(xiāo)和國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，在南美糧源掌控能力和種子業(yè)務(wù)的核心技術(shù)方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)；來(lái)寶農(nóng)業(yè)是香港來(lái)寶集團(tuán)旗下的農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)平臺(tái)，主要從事農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易和加工業(yè)務(wù)，擁有關(guān)鍵區(qū)域的物流資產(chǎn)布局和食糖業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。通過(guò)上述收購(gòu)，中糧初步形成全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈布局，國(guó)際業(yè)務(wù)量已超國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)量，成為真正的國(guó)際化大糧商。
寧高寧信誓旦旦地對(duì)外表示，未來(lái)三年，中糧將與尼德拉、來(lái)寶農(nóng)業(yè)整合在一起，三方的管理團(tuán)隊(duì)首先實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)整合，形成一體化的統(tǒng)一目標(biāo)的公司，并在整合完成后形成一家公司，在資本市場(chǎng)IPO。
時(shí)代周報(bào)記者了解到，在未來(lái)，中糧一方面將加速在北美的投入，而在另一方面，計(jì)劃在2017年完成對(duì)中糧國(guó)內(nèi)資產(chǎn)與尼德拉、來(lái)寶農(nóng)業(yè)的資產(chǎn)整合。整合完成后，中糧將一舉成為與ADM、邦吉、嘉吉和路易達(dá)孚同場(chǎng)競(jìng)技的世界性公司。
毫無(wú)疑問(wèn)，中糧對(duì)尼德拉和來(lái)寶農(nóng)業(yè)的收購(gòu)行為，是典型的國(guó)有資本投資行為。對(duì)國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，開(kāi)展國(guó)有資本投資，最主要的是引進(jìn)各種業(yè)外資本，而中糧集團(tuán)在寧高寧的帶領(lǐng)下收購(gòu)動(dòng)作一直頻頻。
繼聯(lián)合厚樸基金收購(gòu)蒙牛乳業(yè)20%的股份后，中糧在2013年5月、2014年2月，和法國(guó)達(dá)能集團(tuán)兩次合作，成立合資公司，將達(dá)能引入蒙牛，蒙牛也成為多種所有制共同發(fā)展的典型。
“其實(shí)，中糧從一開(kāi)始就是混合所有制的嘗試者。只是在這一輪，其混合所有制的改革更徹底了，市場(chǎng)化程度更高。”東方艾格農(nóng)業(yè)分析師馬文峰告訴時(shí)代周報(bào)記者，在他看來(lái)，中糧一開(kāi)始被列入試點(diǎn)中，就是因?yàn)槠湓诨旌纤兄茖?shí)踐中擁有較為豐富的經(jīng)驗(yàn)和顯著成果。
整體上市利與弊
除了投資收購(gòu)，寧高寧也十分擅長(zhǎng)對(duì)外資基金的引進(jìn)。
2014年6月，中糧肉食與KKR、霸菱亞洲等機(jī)構(gòu)合作，在中國(guó)投資2.7億美元建設(shè)了大型的生豬養(yǎng)殖場(chǎng)、肉食加工廠；8月，中糧我買(mǎi)網(wǎng)獲得IDG、賽富基金的投資，完成融資1億美元，用于中糧在生鮮冷鏈等相關(guān)環(huán)節(jié)的擴(kuò)展。
在日常的投資并購(gòu)業(yè)務(wù)中，中糧和厚樸基金、淡馬錫、渣打私募股權(quán)投資等大型國(guó)際投資機(jī)構(gòu)都建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系。其中，投資中糧肉食及對(duì)尼德拉和來(lái)寶農(nóng)業(yè)的收購(gòu)中，都有厚樸基金的身影。
今年5月，中糧集團(tuán)引入中投公司的資金，將中糧國(guó)際20%的股份出讓給中投公司，中糧國(guó)際持股80%。未來(lái)，中糧國(guó)際也將成為中糧集團(tuán)整體上市的承接平臺(tái)。值得一提的是，在完成對(duì)尼德拉和來(lái)寶農(nóng)業(yè)的收購(gòu)后，中糧集團(tuán)在引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人方面也有相關(guān)動(dòng)作。5月12日，中糧宣布，任命Matt Jansen為中糧來(lái)寶首席執(zhí)行官。加入中糧來(lái)寶之前，Matt Jansen是全球最大的玉米和小麥加工企業(yè)之一的阿丹米集團(tuán)(ADM)高級(jí)副總裁，同時(shí)還擔(dān)任ADM集團(tuán)全球油料事業(yè)部總經(jīng)理兼首席風(fēng)險(xiǎn)官。
隨著中糧國(guó)際并購(gòu)腳步的加快和旗下企業(yè)股權(quán)所有制的多元化，寧高寧在2008年年初就提出整體上市的計(jì)劃終于有了明顯的方向。
整體上市首先便須對(duì)現(xiàn)有11家上市企業(yè)進(jìn)行局部調(diào)整。
時(shí)代周報(bào)記者從了解到的情況來(lái)看，中糧方面或?qū)醇Z油、食品、地產(chǎn)、金融等多個(gè)不同類(lèi)別，以“合并同類(lèi)項(xiàng)”的方式對(duì)上市公司集群進(jìn)行整合。寧高寧在定下整體上市的計(jì)劃時(shí)，也曾對(duì)中糧內(nèi)部調(diào)整目標(biāo)作出明確表示，即在兩到三年后，將中糧核心業(yè)務(wù)調(diào)整為五到六個(gè)業(yè)務(wù)單元或業(yè)務(wù)群。
此前，從中糧集團(tuán)旗下中糧屯河、酒鬼酒等公司動(dòng)向中就可看出，目前中糧已開(kāi)始對(duì)部分上市公司業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆和整合。
其中，中糧將把華孚集團(tuán)的食糖業(yè)務(wù)整體并入中糧屯河，中糧屯河將作為中糧旗下發(fā)展食糖業(yè)務(wù)的唯一平臺(tái)。此外，針對(duì)酒鬼酒，中糧也正在謀劃以此為平臺(tái)，繼續(xù)收購(gòu)相關(guān)酒企，不斷拓展白酒領(lǐng)域市場(chǎng)。
從2008年提出至今，中糧集團(tuán)的整體上市計(jì)劃終于有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。
事實(shí)上，對(duì)于一直不斷投資并購(gòu)的中糧來(lái)說(shuō)，其對(duì)資本的確有迫切的需求。
根據(jù)中糧發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從2011-2014年，中糧集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率均在60%以上，處于較高水平。如果能實(shí)現(xiàn)整體上市，募集大筆資金，將對(duì)中糧轉(zhuǎn)型國(guó)有資產(chǎn)的投資公司產(chǎn)生助推作用。
“整體上市，市場(chǎng)對(duì)中糧會(huì)有一個(gè)整體的評(píng)估，當(dāng)然也可以從資本市場(chǎng)拿到更多的資金。但是不論改革的終點(diǎn)如何，有個(gè)底線就是國(guó)有資產(chǎn)的保值增值問(wèn)題，企業(yè)需要盈利，不能越做越小，不能做著做著企業(yè)就成別人的了。這是國(guó)企改革的底線。”馬文峰告訴時(shí)代周報(bào)記者。
“將雞蛋放在49個(gè)籃子里，之所以這樣，并不是為了分散風(fēng)險(xiǎn)，而是在許多不同的行業(yè)里都做老大。”寧高寧的另一句名言幾乎是其執(zhí)掌中糧十余年來(lái)的真實(shí)寫(xiě)照，只是在國(guó)企改革的背景下，寧高寧如今要將自己放在多個(gè)籃子里的雞蛋一個(gè)個(gè)集中到同一個(gè)籃子里來(lái)，這個(gè)過(guò)程比寧高寧想象的要更加漫長(zhǎng)。
“整體上市有利也有弊，過(guò)去求發(fā)展，需要寧高寧那樣把盤(pán)子快速鋪大。時(shí)過(guò)境遷，現(xiàn)在這種方式不一定適合，在改革背景下，就需要把盤(pán)子慢慢收回，集中管理。”上海天強(qiáng)管理咨詢(xún)有限公司首席咨詢(xún)師、國(guó)資專(zhuān)家祝波善向時(shí)代周報(bào)記者分析道。
