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美國(guó)大豆供需狀況及價(jià)格展望

   日期:2015-11-16     瀏覽:377    評(píng)論:0    
核心提示: 阿維達(dá)?山度:非常高興來(lái)參加本次大會(huì),我是來(lái)自新加坡,新加坡和中國(guó)相比比較小,我們沒有那么大的大會(huì),這個(gè)舞臺(tái)對(duì)我來(lái)說有點(diǎn)太大了?!?/div>
  阿維達(dá)?山度:非常高興來(lái)參加本次大會(huì),我是來(lái)自新加坡,新加坡和中國(guó)相比比較小,我們沒有那么大的大會(huì),這個(gè)舞臺(tái)對(duì)我來(lái)說有點(diǎn)太大了。
  我是新加坡的輝立期貨高級(jí)商品經(jīng)理,接下來(lái)我的觀點(diǎn)僅代表我個(gè)人,不代表新加坡的輝立期貨。大家知道商品從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說是由它的基本面因素驅(qū)動(dòng)的,哪些是主要的驅(qū)動(dòng)因素我們要好好研究一下,比如說還有相應(yīng)的時(shí)機(jī)也要研究一下,對(duì)于棕櫚油來(lái)說現(xiàn)在主要的決定因素是什么?棕櫚油是一個(gè)商品,我們?cè)?008年看到大宗商品價(jià)格的上升,后來(lái)又下跌。我們發(fā)現(xiàn)像棕櫚油還有其他的商品,我們要研究哪些因素影響了價(jià)格波動(dòng),像天氣什么的。
  接下來(lái)跟大家分享一下,因?yàn)檫@些因素影響棕櫚油市場(chǎng)今后的走向,這里有一句名言:市場(chǎng)總是在那里。這個(gè)是布倫特的市場(chǎng)指數(shù),曾經(jīng)有一個(gè)牛市,但是后來(lái)下跌了,特別是金融危機(jī)之后,2011年開始慢慢的上升,供應(yīng)也在增加,庫(kù)存也增加,隨著整個(gè)庫(kù)存增加,市場(chǎng)又開始下滑。在棕櫚油的長(zhǎng)遠(yuǎn)情況來(lái)看,基本是在1500到4000這樣的范圍內(nèi),這是四年的走勢(shì)。
  現(xiàn)在基本是在1/3的部位,這是大馬交易所的毛棕櫚油的期貨,現(xiàn)在有一點(diǎn)下滑,如果我們看大宗商品,過去也交易過這種大宗商品,這是15-20年前,當(dāng)時(shí)比較簡(jiǎn)單,我們只要看一下供需情況、氣侯和庫(kù)存,我們主要是看庫(kù)存使用比,然后進(jìn)行預(yù)測(cè)市場(chǎng)是上升還是下降,現(xiàn)在有各種各樣的因素,我們除了期貨、期權(quán)還有新的衍生產(chǎn)品,這樣增加了復(fù)雜度。還有棕櫚油也是生物的燃料,也是一個(gè)副產(chǎn)品,過去是沒有的。
  2008年曾經(jīng)產(chǎn)生過市場(chǎng)下滑,差點(diǎn)崩盤,這個(gè)是不是商品共性呢?還有另外一個(gè)方面,我們知道報(bào)紙每天都可以看到新的新聞,在中國(guó)有發(fā)現(xiàn)這樣的情況,每個(gè)人都在談?wù)撁缆?lián)儲(chǔ)什么時(shí)候升息。比如說50%是在12月升息,這個(gè)會(huì)影響大宗商品,也會(huì)影響棕櫚油。中國(guó)在大宗商品上也是非常大的買家,我們看到中國(guó)大宗商品的情況,如果中國(guó)打噴嚏,全球的大宗商品都會(huì)感冒。我們看了一下各種各樣的分類指數(shù),農(nóng)業(yè)指數(shù)中要研究一下棕櫚油,這是關(guān)于農(nóng)業(yè)價(jià)格的指數(shù)。并不像金屬或者其他的商品下滑的那么厲害,能源也下降了,這是在去年的12月份,現(xiàn)在基本上比能源的下滑好一點(diǎn)。我們看一下展望,這是世界銀行的展望。在大宗商品沒有預(yù)測(cè)很大的上升,大部分的大宗商品仍然保持下降,當(dāng)然在這些商品還有一些小的邊際性的波動(dòng)。
  看一下食用油的市場(chǎng),它的波動(dòng)性比其他的油料作物、粕波動(dòng)更大,這是毛棕櫚油的市場(chǎng)價(jià)格和道瓊斯的商品指數(shù)2014年的擬合度。布倫特的原油現(xiàn)在下滑了很多,大豆油還可以。棕櫚油情況怎樣呢?從9月15號(hào)開始棕櫚油比其他的情況更好一點(diǎn)。我們要聯(lián)系一下宏觀經(jīng)濟(jì)看一下棕櫚油,右手的柱狀圖,這是全球GDP年復(fù)一年的增長(zhǎng)情況,美國(guó)是藍(lán)顏色的,歐元區(qū)還有日本也有不同的柱狀圖,其實(shí)這個(gè)情況是不妙的,除了美國(guó)之外??匆幌伦笫值那闆r,還有全球的貿(mào)易情況。我們發(fā)現(xiàn)全球的貿(mào)易沒有給我們大宗商品帶來(lái)好消息。
  看一下PMI的指數(shù),全球大宗商品,比如說中國(guó)的PMI和巴西的這個(gè)發(fā)現(xiàn)不是很好,接下來(lái)我們看一下整個(gè)大宗商品,這個(gè)是以美元計(jì)價(jià),這里大宗商品跟美元本身有反向的關(guān)系。這張表是美元指數(shù),美元指數(shù)是跟其他六種貨幣有一個(gè)連鎖關(guān)系的,馬幣是2014年開始對(duì)美元貶值,現(xiàn)在基本上是4.32左右,最近也開始有一些變平的情況。這個(gè)也影響了毛棕櫚油的價(jià)格,過去三個(gè)月看這種反向的關(guān)系也遭到破壞。這是毛棕櫚油的美元還有這兩者之間反向的關(guān)系,到本季度末的時(shí)候發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)關(guān)系脫鉤了。
  棕櫚油也是食用油市場(chǎng)的部分,我們要研究食用油的市場(chǎng)中棕櫚油的市場(chǎng)多少?今天占55.9%,在之前是33%,份額增長(zhǎng)的很快。其他的像菜油、豆油都下降了,豆油下降了12.8%,之前豆油是28%的份額,所以我們發(fā)現(xiàn)棕櫚油在食用油的作用中有所提升。我們看一下生產(chǎn)情況,主要國(guó)家是印度尼西亞、馬來(lái)西亞。我們要非常注意這兩個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)產(chǎn)量,印度尼西亞的產(chǎn)量在不斷的增加,去年是3150萬(wàn)噸,今年預(yù)測(cè)比前期會(huì)有一些下降,可能是3150萬(wàn),我們認(rèn)為今年的產(chǎn)量不會(huì)增加太多,馬來(lái)西亞的生產(chǎn)也在穩(wěn)定的增加。今年是2010萬(wàn)噸左右,這個(gè)也是比較保守的,因?yàn)樘鞖獾那闆r要考慮進(jìn)去,我們一會(huì)要討論天氣的情況。
  我們發(fā)現(xiàn)這個(gè)產(chǎn)量因?yàn)樘鞖獾年P(guān)系不會(huì)有增加,我們看一下整個(gè)馬來(lái)西亞的產(chǎn)量,我們發(fā)現(xiàn)上一個(gè)月已經(jīng)達(dá)到高峰,這是在八月份的時(shí)候做的,我們預(yù)計(jì)有一個(gè)產(chǎn)量的下降,預(yù)計(jì)到2016年第一季度。
  接下來(lái)是印度棕櫚油進(jìn)口情況,我們看一下每個(gè)月的進(jìn)口量是在穩(wěn)定增加。中國(guó)的情況,這個(gè)是棕櫚油的庫(kù)存下降,印度的庫(kù)存非常高,他們那有35萬(wàn)噸的庫(kù)存。同時(shí)他們的食用油的庫(kù)存也比較高,整個(gè)印度雨季不是非常好的情況。我們可以看到那么高的庫(kù)存,其實(shí)也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。我們還發(fā)現(xiàn)中國(guó)在棕櫚油方面的加工利用情況,我們發(fā)現(xiàn)整個(gè)豆油侵蝕更多棕櫚油的市場(chǎng),大豆進(jìn)口的消耗在不斷的增加??梢钥吹揭?yàn)榇蠖沟南恼麄€(gè)棕櫚油的進(jìn)口在中國(guó)也下降了。
  我們看一下印度尼西亞的出口狀況,2013年達(dá)到高峰是2100萬(wàn)左右,今年1950萬(wàn)噸的情況,我們看到這個(gè)在下降,主要是印尼把棕櫚油用在他們的生物柴油方面。印度尼西亞的公司會(huì)有160萬(wàn)噸供應(yīng)給他們?nèi)剂戏矫娴膽?yīng)用。我們看一下馬來(lái)西亞棕櫚油出口的情況,這個(gè)是在9月份達(dá)到高峰,9月份之后我們看到整個(gè)出口有下降。這是一個(gè)季節(jié)的情況,整個(gè)馬來(lái)西亞出口的前六個(gè)月的情況。六月份是非常好的出口月份,其他幾個(gè)月也是比較艱難的。
  接下來(lái)是棕櫚油的庫(kù)存情況,9月份又是一個(gè)庫(kù)存高峰,像這樣高的庫(kù)存會(huì)繼續(xù)增加,但是我們考慮生產(chǎn)會(huì)下降,我認(rèn)為這個(gè)庫(kù)存可能下降。當(dāng)然如果生產(chǎn)正常的話,整個(gè)庫(kù)存會(huì)大大增加。我們看一下毛棕櫚油的期末庫(kù)存,在印度尼西亞庫(kù)存350萬(wàn)噸,考慮到這樣的情況,我們看一下全球大豆的庫(kù)存,他的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是大豆,大豆的庫(kù)存也是非常大的。
  這個(gè)收獲也在望,很多大豆的壓力會(huì)給棕櫚油,印度尼西亞CPO的份額,還有馬來(lái)西亞在食用油中的毛棕櫚油的份額,我們看到大豆對(duì)整個(gè)毛棕櫚油的壓力隨著時(shí)間的推移在減少,我們看一下今年的庫(kù)存基本還是比較高的。在我準(zhǔn)備這個(gè)PPT的時(shí)候,就是兩個(gè)月之前,我們認(rèn)為庫(kù)存會(huì)達(dá)到300萬(wàn)噸,這是當(dāng)時(shí)的思考,但現(xiàn)在發(fā)生了改變,我不認(rèn)為庫(kù)存會(huì)上升300萬(wàn)噸,我認(rèn)為生產(chǎn)會(huì)下降,當(dāng)然整個(gè)高庫(kù)存也會(huì)帶來(lái)一定壓力。
  接下來(lái)還有原油的情況,在2013年出現(xiàn)跟原油平價(jià),這個(gè)平價(jià)是不是今后會(huì)出現(xiàn)呢?這個(gè)藍(lán)顏色的線是毛棕櫚油對(duì)原油的貼水,藍(lán)顏色是毛棕櫚油的價(jià)格,灰色是原油的價(jià)格。2013年有這樣的平價(jià)出現(xiàn),是不是會(huì)再出現(xiàn)這樣的平價(jià),還是等待去看的,現(xiàn)在還不知道情況怎樣。
  接下來(lái)是最有意思的一個(gè)地方,我們可以看到所有的這些厄爾尼諾對(duì)棕櫚油也產(chǎn)生影響,我們?nèi)ツ暾f到厄爾尼諾對(duì)市場(chǎng)有影響,今天我們發(fā)現(xiàn)厄爾尼諾會(huì)繼續(xù)停留在此,這個(gè)對(duì)很多印度尼西亞的種植源產(chǎn)生影響,很多森林都變成棕櫚油的種植園,我們可以看到厄爾尼諾很多情況也是造成了無(wú)法控制的影響。像新加坡、馬來(lái)西亞這些地方都是我們沒有預(yù)期到的。我們從這個(gè)數(shù)字可以看出來(lái),在今年比較大的指數(shù),你可以看到整個(gè)厄爾尼諾的影響和相關(guān)指標(biāo)都是比較高的。
  我們看一下這個(gè)表格中厄爾尼諾對(duì)產(chǎn)量的影響,這個(gè)表格中我們也可以看到厄爾尼諾的天氣,也可以看到已經(jīng)有所下滑了,使得我們的數(shù)字低于后期。而且在右側(cè)這個(gè)說明,也可以看到對(duì)于我們這個(gè)產(chǎn)量削減5%-6%,在馬來(lái)西亞這些高層管理人員也說,有關(guān)厄爾尼諾的負(fù)面影響,可能還會(huì)再持續(xù)下去,而且這個(gè)影響還會(huì)繼續(xù)的造成我們產(chǎn)量的下滑。你可以看到我們印尼的產(chǎn)量收益率都有比較大的下浮。這個(gè)也會(huì)導(dǎo)致我們干旱,我們這些樹木、果實(shí)都無(wú)法生長(zhǎng),所以今年厄爾尼諾對(duì)我們明年的產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)有影響。我們也可以看到印度尼西亞的棕櫚油委員會(huì)主席,他也是預(yù)計(jì)棕櫚油在印尼的產(chǎn)量要下調(diào)50萬(wàn)噸。
  接下來(lái)我們看到現(xiàn)在很多毛棕櫚油都用到生物柴油上面,在馬來(lái)西亞已經(jīng)有很多的項(xiàng)目,在左下角中可以看到他們有不同的項(xiàng)目,也就是說越來(lái)越多的毛棕櫚油都被用到生物柴油中,而且我們可以看到在油脂這個(gè)市場(chǎng)中,棕櫚油越來(lái)越大的比例用于生物能源。我們也可以看到這個(gè)比例,你可以看到全部加起來(lái)的話,可能有14.6%的毛棕櫚油都用到生物柴油,印尼有更高的比例,在2020年有30%的比例會(huì)用到生物柴油,另外在這個(gè)表格中也可以看到在美國(guó)的油井產(chǎn)量情況,今年9月份開始美國(guó)原油產(chǎn)量有所下滑,現(xiàn)在基本上趨于穩(wěn)定。
  我們可以看到美國(guó)上游的原油產(chǎn)量已經(jīng)是下滑,我們也相信明年還是處于低位。對(duì)于石油輸出組織現(xiàn)在還是占主導(dǎo)的地位。很多人預(yù)計(jì)石油價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步的下探,對(duì)于美國(guó)頁(yè)巖氣有影響,而且看到中東現(xiàn)在石油的產(chǎn)量也是比較穩(wěn)定,石油的鉆井會(huì)有所增加。我們也可以看到美國(guó)石油的產(chǎn)量下降了雖然沒有預(yù)計(jì)的那么大,但是我們相信美國(guó)的石油鉆探還會(huì)繼續(xù)下滑,但是對(duì)整個(gè)原油產(chǎn)量影響并不大。我們也可以看到整個(gè)關(guān)聯(lián)度是棕櫚油和石油之間的關(guān)聯(lián)度,這個(gè)是布倫特原油指數(shù)的對(duì)照,可以看到在一定的時(shí)間段是出現(xiàn)了反向的關(guān)系,但是大多數(shù)的情況可以看到棕櫚油和布蘭特原油的正相關(guān)性。
  這個(gè)白色是原油,下面的紅色是毛棕櫚油,另外我們?cè)倏慈ツ晔路莸臅r(shí)候,也就是毛棕櫚油和布倫特原油之間的相關(guān)度,這兩者之間的關(guān)聯(lián)度非常緊密,最近這段時(shí)間好象沒有那么緊密。這個(gè)是毛棕櫚油和布蘭特原油之間的長(zhǎng)期圖,這個(gè)關(guān)聯(lián)性就更強(qiáng)了,因?yàn)閯偛拍莻€(gè)短期的圖,我們看正相關(guān)性弱一些,但是長(zhǎng)期的話相關(guān)性是非常強(qiáng)烈的。這個(gè)是馬來(lái)西亞衍生品交易所棕櫚油合約,遠(yuǎn)期價(jià)格基本是2400馬幣每噸。這個(gè)是毛棕櫚油的季節(jié)性圖表,從2011年到2013、2014年還有目前,藍(lán)色的是我們最新的價(jià)格。我們可以看到在多數(shù)情況下,年初是上升,年底就下降,這也是比較合理的。因?yàn)樵谀曛械臅r(shí)候有大量的生產(chǎn),在年底的時(shí)候可能價(jià)格有一些調(diào)整。
  我們?cè)倏匆幌录t色這個(gè)在上面,在年初的時(shí)候影響很明顯,一般來(lái)說第一季度和第二季度棕櫚油的價(jià)格上漲比較明顯,這一個(gè)我們也可以看到,有兩個(gè)比較大的驅(qū)動(dòng)因素,是一個(gè)產(chǎn)量的情況,還有一個(gè)高庫(kù)存。你可以看到這個(gè)價(jià)格,我們現(xiàn)在會(huì)遇到高庫(kù)存的不利影響,我們可能也要看到這一個(gè)價(jià)格上漲情況,可能會(huì)到明年的第一季度。我也是估計(jì)這個(gè)價(jià)格會(huì)繼續(xù)在上漲。他的底部從1900馬幣上升了,高位也是到2700,我們也相信在接下來(lái)的季度中,還是有比較強(qiáng)勁的推動(dòng)力?;旧弦恢钡?000,在這里不利的因素可能就是要觀察整個(gè)庫(kù)存的情況。
  這個(gè)可以看到我們馬來(lái)西亞衍生品交易所的市場(chǎng)交易情況,我以前在看這個(gè)交易的話,當(dāng)然跟中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說差別不大,但是本身這個(gè)來(lái)說流動(dòng)性很大。對(duì)于我們期貨的產(chǎn)品來(lái)說,也是需要加強(qiáng)我們相關(guān)的一些培育,因?yàn)樵谄谪浐图s的時(shí)候,我們也要了解我們市場(chǎng),能夠更多了解期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能,但是現(xiàn)在市場(chǎng)要不是太恐慌,要不是太貪婪。現(xiàn)在政府在期貨引導(dǎo)方面也需要出臺(tái)更多文件、政策,來(lái)引導(dǎo)市場(chǎng)更理性的了解期貨合約,對(duì)于很多交易商來(lái)說,他們也會(huì)給我們客戶更多的資訊,讓他們更多的了解。我是常駐新加坡,但是我們很多服務(wù)也是遍及其他很多國(guó)家,我也是期待有可能的話,跟大家可以有更多的交流,這個(gè)是我本人,這個(gè)是我現(xiàn)在辦公室的聯(lián)系方式,希望可以跟大家做更多的溝通,謝謝各位的聆聽!
 
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